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机构指出，展望2023年下半年，在扩大内需稳增长的政策推动下，预计宏观经济总体呈现温和复苏格局，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，下半年随着零售信贷需求的逐步恢复，零售信贷占比高的银行净息差或有望边际企稳，叠加规模扩张支撑，仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，经济预期回暖，资产质量保持稳健，板块业绩筑底阶段，部分低估值高股息的个股市场表现或持续占优。

核心逻辑

1、银行板块当前处于公募持仓和估值双重底部。截至23Q2，银行股在主动偏股型公募基金重仓占比为3.0%（较23Q1小幅回升0.2pct），已连续两个季度处于底部位置。回溯来看，银行股重仓占比低位徘徊较少超过连续三个季度，典型的如2014年（Q1-Q3低位，Q4大幅回升）、2015-2016年（15Q4-16Q2低位，Q3快速回升）以及2020年（Q2低位，Q3即回升）。较低的持仓占比带动银行板块PB估值在0.55倍附近低位徘徊，但7月第二周以来，银行指数已有修复态势。

2、新增社融信贷超预期，居民部门信贷投放改善6月新增社融4.22万亿元，高于3万亿元的预期值，信贷是社融高增主因。6月新增人民币贷款3.24万亿元，同比多增1825亿元；新增政府债券5388亿元，同比少增1.08万亿元。居民信贷投放改善，预计受益于按揭提前还款减少和消费贷、经营贷投放增加。6月新增居民贷款9639亿元，同比多增1157亿元；其中，新增短期贷款和中长期贷款4914亿元和4630亿元，同比多增632亿元和463.28亿元。企业贷款投放增加，票据冲量减少，结构偏优。6月新增企业贷款2.28万亿元，同比多增687亿元。其中，新增短期贷款和中长期贷款7449亿元和1.59万亿元，同比多增543亿元和1436亿元；票据融资减少821亿元，同比多减1617亿元。

3、稳增长政策加码，银行基本面筑底，叠加低仓位，板块有望迎来估值修复。2023年6月以来，货币、消费（新能源汽车、电子产品）、基建（城中村改造）、房地产政策等相继出台，中央稳增长态度明确，对于提振市场信心有积极意义。6月宏观经济增长已有筑底特征，如信贷数据量和结构均超预期，工业增加值同比增速的环比回升等，银行经营环境有望趋于改善。上市银行23H1业绩增速有望企稳，6月的降息对于全年净息差影响或较为有限，经济环境的自然好转叠加房地产、部分结构性货币政策的延期，对银行资产质量形成重要支撑。当前公募重仓银行股市值占比接近历史底部水平，这也意味着持仓弹性或较可观，在稳增长政策加码、银行基本面筑底加持下，有望迎来较好估值修复。

利好个股

东莞证券指出，银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行、江苏银行、成都银行、杭州银行、常熟银行。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行和平安银行。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行、中国银行邮储银行和中信银行。

开源证券认为，基本面逻辑重回视野，看好优质区域的绩优城农商行（1）关注成长性强、区域优势大的城农商行，受益标的有江苏银行、宁波银行、苏州银行、常熟银行等；（2）重视优质股份行的修复机会，地产风险持续出清、零售金融复苏带来的业绩转好，受益标的有招商银行、平安银行。（3）高股息策略具备性价比，叠加“中特估”有望驱动国企背景的银行提升经营效率、推动业绩增长，估值与内在价值的偏离度有望缩窄，受益标的主要有工商银行、农业银行、邮储银行、中信银行等。

（来源：证券时报）